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浙江工商大学万谍博士学术讲座
作者:陈丹    发布时间:2018-10-29    访问次数:  
 

讲座时间:11月5日 下午15:00

讲座地点:0号教学楼0411室

讲座题目:Positive Feedback trading, stock return uncertainty and mutual fund shareholding

讲座梗概:

    当市场上存在非理性投机者时,理性投资者应该如何做出决策呢?之前的文献都是用理论模型对此进行研究,且并无一致的结论。本文采用正反馈的涨强不对称性(追涨超过杀跌的幅度,RFA)来度量非理性投机强度,并以基金经理作为理性投资者的代表,实证检验了理性投资者对非理性投机的态度。研究发现,控制了所有风险指标后,RFA与基金持仓的负相关关系无显著变化,且在投资者情绪较高或允许卖空时,基金经理对RFA的减持强度会降低。因此,最可能的解释是,出于对非理性投机导致的未来收益不确定性的厌恶,基金经理会减少持有RFA较高的股票。市场情绪较高会使得基金经理变得乐观,对不确定性的厌恶减弱;而允许卖空后,套利成本下降使得非理性投机导致的定价错误和股价不确定性减轻。进一步的证据显示,持仓平均RFA较高的基金表现更好,即承担RFA带来的高不确定性将会有正的补偿。

主讲人介绍:

   万谍,现为浙江工商大学讲师,2014年获得中国科学院大学管理科学与工程专业博士。目前主持国家自然科学基金青年项目一项,浙江省自然科学基金青年项目一项。在国内外期刊发表论文数篇。


 

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