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长江讲座教授、美国纽约州立大学石溪分校蒋丹凌教授
作者:陈丹    发布时间:2018-07-09    访问次数:  
 

讲座时间:7月18日,上午10:00

讲座地点:0411

讲座题目:天气,机构投资者和企业盈余公告

讲座内容:投资者周围的天气状况影响股票市场对公司盈余公告的反应。机构投资者经历的不愉快的天气条件后,平均公告溢价偏高,对盈余消息的市场反应更加滞后。我们的解释是天气引发的负面情绪增加了对盈余不确定性的所要求的补偿,降低了机构投资者的活动水平,从而阻碍了对盈余消息的价格调整

 

We examine how weather conditions surrounding a firm’s major institutional investors impact stock market reactions to the firm’s earnings announcements. We create stock-level measures of weather conditions in locations where the firm’s major institutional investors reside. We find that unpleasant weather conditions experienced by institutional investors are associated with higher-than-average announcement premiums and more delayed market responses to earnings news. We interpret the evidence as weather-induced negative moods increase required compensation for earnings uncertainty and reduce activity levels of institutional investors, thereby impeding price adjustments to earnings news. The weather-induced mood effect of institutional investors is incremental to, and stronger than, that of other market participants at New York City and local (retail) investors at firm headquarters. Additional cross-sectional evidence reinforces the channel of weather influence through institutional investors’ trading behavior. Overall, we provide novel evidence that weather-induced moods of institutional investors influence both earnings announcement premiums and the speed of earnings information impounded into stock prices.

 

[Keywords]: Weather condition, earnings announcements, earnings announcement premium, market response, institutional investors

 

本文研究公司主要机构投资者周围的天气状况如何影响股票市场对公司盈余公告的反应。本文在公司的主要机构投资者所在地创建个股层面的天气条件测度,机构投资者经历的不愉快的天气条件与高于平均水平的公告溢价有关,并且对盈余消息的市场反应更加滞后。我们的解释是天气引发的负面情绪增加了对盈余不确定性的所要求的补偿,降低了机构投资者的活动水平,从而阻碍了对盈余消息的价格调整。机构投资者的天气诱发的情绪效应是递增的,并且强于纽约的其他市场参与者和公司总部的本地(个体或散户)投资者的情绪效应。另外的横截面证据通过机构投资者的交易行为增强了天气影响的渠道。总体而言,本文提供了新的证据表明,天气诱导的机构投资者情绪影响盈余公告溢价和盈余信息反应到股价中的速度。

 

关键词:天气情况;盈余公告;盈余公告溢价;市场反应;机构投资者


主讲人简介:

  蒋丹凌博士,美国纽约州立大学石溪分校商学院金融教授、终生教授。兼任西南交通大学金融教授、长江学者讲座教授、博导,曾任美国佛罗里达州立大学金融副教授、终生教授、SunTrust ProfessorDean L. Cash Professor冠名教授。 蒋博士于1999 年在南京大学获金融学学士学位,并于2001年和2006 年在美国俄亥俄州立大学分别获得经济学硕士和金融学博士学位。蒋博士的研究方向主要集中于金融学领域的行为资产定价、行为公司金融和行为金融决策。蒋博士迄今为止已在国际顶级和一流的学术期刊上发表学术文章十余篇、作过40余次国际会议论文宣讲, 被邀请到全世界超过30所大学和科研机构演讲。蒋博士的研究工作将经济学、心理学、政治学和社会学理论与金融学理论紧密结合,学科交叉、融合特点显著。文章发表在金融学、管理学、会计学、组织行为与决策等多个领域的顶级学术期刊上。其研究成果多次在国际经济、金融学术年会上报告、交流。蒋博士先后担任了金融学、经济学、管理学、心理学等领域20多个期刊的审稿人。她还为多家出版商和国际、国内基金资助机构担任评审工作,是众多国际会议的组织者或会议论文评审委员会委员。

 

 

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